紫光集团—资本运作下的“中国芯”之梦

今年5月以来,各地方政府都在密集推动包括人工智能、国产软件和集成电路等行业的支持配套措施,加大资金扶持力度和政策配套建设。5月22日,财政部发布集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告,符合要求的企业即可享受税收优惠。

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紫光集团一位前高管表示,这次中美贸易谈判不管最后谈成什么样,中国是铁了心要发展集成电路了。作为一家企业,一定要有“进”有“出”,自主研发至少能够解决企业‘出’的问题。


政策利好推动下,半导体和软件板块逆势出现较大幅度上涨,部分国产软件方面也因此受益。

目前国内半导体行业在国产替代大背景下,半导体处于高景气阶段。国家近几年在半导体行业政策上的支撑以及成立的国家集成电路大基金的各种扶持上花了很多的功夫。

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在前面文章中聊到了目前全球半导体以及国内半导体比较的现状,以及国内集成电路的整体行业格局。

寻求细分领域国产替代

聊到了晶圆代工厂向台湾台积电看齐的中芯国际,聊到了AI芯片的寒武纪,同样还聊到了在华为集团统筹下即将要进入到全球半导体企业前50的华为海思。

芯片是发展人工智能等技术的基础。数据显示,去年中国进口了价值超过3000亿美元的计算机芯片,无论是智能手机、电脑还是复杂的网络设备,芯片都是所有数字化产品的“大脑”。根据海关数据统计,中国近十年芯片进口额每年都超过原油进口额。

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在目前中美不断在“卡脖子”技术博弈的局势下,国产企业突破国外对关键半导体材料和相关软件的封锁势在必行,包括硅片、掩膜版、光刻胶、湿电子化学品、靶材、CMP抛光材料、电子气体等各个领域。

紫光集团LOGO

东海证券上海某营业部总经理童彬称,虽然中国在芯片核心技术方面还没有出现领先全球的上市公司,但是一些细分领域的国产代替仍然有机会。比如上游的晶圆片所用的碳素制品,以及靶材技术材料的国产替代等。这些领域可能会诞生一些逐步由中低端向中高端迭代的优质企业。他认为,积淀深厚的国产龙头企业只要持续投入研发,就能逐步掌握核心技术,最终打破国外垄断,实现国产替代。


除了上市公司收益之外,已申请国内科创板上市的企业中,被分析师称为“中国唯一打入国际主流服务器”领域的核心芯片供应商澜起科技值得资本关注。

那么今天要聊的是近期资本运作风下的紫光集团,尤其是其近几年在其董事长赵伟国资本运作下各种并购产业以及举牌个股,掀起了半导体产业的资本运作风。像近期最明显的异动大家应该都关注到了,上周紫光集团旗下子公司紫光控股股价单天翻倍的疯狂投机行为,与其资本运作在二级市场举牌中芯国际以及联通控股有直接性的联系。

澜起科技目前正凭借在高速、低功耗、内存子系统芯片设计上的技术和人才储备,大力布局用于云端数据中心的AI芯片。该公司招股书显示,2016~2018年,公司累计研发投入比例均高于科创板上市标准第二条15%的水平线,过去三年营业收入分别为8.45亿元、12.28亿元、17.58亿元;净利润分别为0.93亿元、3.47亿元和7.37亿元。

1988年,清华大学成立清华大学科技开发总公司,1993年改名清华紫光集团总公司。在2009年增资扩本,引入了民营企业建坤集,实现了清华控股有限公司控股51%,民营企业建坤集团占49%的混合所有制模式。也就是此举为后续紫光集团发展奠定了基础。而后在国家将发展集成电路产业作为国家战略的时候,紫光集团便发动其“国际并购+自主研发”的双轮驱动引擎。

培育本土企业

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为了降低对美国芯片产品的依赖,中国正在耗资上千亿美元培育本土芯片领军企业,寻求获得自主芯片设计和生产制造的能力。麦肯锡发布的报告则显示,过去五年至未来五年的10年间,中国政府在芯片行业的投入预计达到1700亿美元。


在政府的大力推动下,虽然手机中的核心器件大多已实现了国产化,例如媲美高通骁龙845的海思麒麟980,但被认为是模拟芯片皇冠上明珠的射频,则一直难以突破。欧美厂商已占据全球约95%的射频市场。射频芯片中的BAW滤波器市场,Avago和Qorvo的市占率在95%左右,Skyworks、Qorvo、Murata等公司则基本占据了功率放大器市场,至今没有一家亚洲厂商进入顶尖行列。

紫光集团在2012年确定了“打造世界一流高科技企业”的发展目标以及发展战略以后,在2013年宣布以17亿美元的价格收购展讯通信(美国上市公司)。展讯通信在没有收购之前,主要产品有基带和射频两大类芯片产品。

而随着5G的加速推进,国内从事射频器件制造的公司有望迎来新的发展机遇。国内射频器件厂商比如锐迪科微电子、唯捷创芯、中普微、国民飞骧、中科汉天下(Huntersun)、广州智慧微电子(SmarterMicro)等;射频晶圆代工厂商如海威华芯、三安集成等。

收购这家公司,紫光集团一方面是为了打造自主可控的手机芯片供应商,打破国外巨头垄断的格局。 

以锐迪科为例,2014年紫光集团以9亿美元高价收购锐迪科,2018年紫光旗下展讯与锐迪科正式完成合并,展讯继续聚焦于2G/3G/4G/5G移动通信基带芯片的自主研发与设计;锐迪科则致力于物联网领域核心技术的研发。

且在收购展讯通信不久,全球就进入了智能手机时代,这也宣告了紫光集团强势进入集成电路芯片产业;就在收购展讯通信不久后的一年,2014年9月紫光集团再次斥资9亿美元收购中国功率放大器、蓝牙以及FM芯片领导供货商的锐迪科微电子(美国上市公司),加强在集成电路产业领域的整合与协同。

IC
Insights的报告显示,2017年全球前十大IC设计企业中,中国上榜的公司有华为海思和紫光展锐,不过与排名第一的高通170.78亿美元营收相比,展锐只有20.50亿美元。目前,紫光展锐的5G技术和产品已做好了商用部署,成功完成了3.5GHz及2.6GHz频段的SA及NSA模式下的5G通话测试。

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中科汉天下作为国内领先的
2G/3G/4G射频前端芯片供应商,2015年芯片的总出货量就已经近6亿颗,射频前端芯片出货量在中国公司排名第一,远超国内同行出货量之和。2016年,中科汉天下开始大规模量产4G三模八频和五模十七频的射频前端套片。

同时全球半导体领先企业英特尔向紫光集团旗下展讯以及锐迪科投资90亿美元,双方将联合开发基于英特尔架构和通信技术的手机解决方案,这标志着紫光集团与世界领先企业英特尔的合作关系的确立。点击此处添加图片说明文字

有通信领域的业内人士认为,5G手机最大的成本或许会转向整套的射频方案。相关分析显示,一部4G全网通手机,射频前端套片往往包含2~3颗功率放大器、2~4颗开关、6~10颗滤波器,其成本约为8~10美元,但5G时代,射频前端套片的成本很可能会达到25-40美元,超过手机主芯片。


(2017年推出的,使用intelX86Airmont架构的14nm展讯SC9861G-IA芯片,就是双方合作成果)

其他国内射频器件上市公司主要有信维通信(300136.SZ)、硕贝德(300322.SZ)、麦捷科技(300319.SZ)等,其中麦捷科技是片式电感及LTCC射频元器件的龙头厂商。不过,业内人士透露,片式电感及LTCC射频元器件国内差距太大,很难替代日本供应商。

​紫光集团从确定目标,到布局收购展讯以及锐迪科,尤其是在智能手机产业的发展上来看,紫光集团算得上是初战告捷了。

此外,作为5G等通信设备产业链的重要一环,光芯片越来越受到业内关注。光芯片主要利用半导体材料内部能级跃迁过程伴随的光子的产生和吸收,进而实现光电信号的相互转换。不过,光芯片的国产化率仍然不高,尽管10Gb/s速率的光芯片国产化率接近50%,但25Gb/s速率及以上国产化率不超过5%,仍然严重依赖于新博通、MAOM、三菱、住友、Oclaro等美日公司。

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不过在二级市场方面,包括光迅科技(002281.SZ)、海信宽带、华工正源等正在通过自研或者收购的形式入局光芯片领域;一级市场方面,云岭光电、光安伦、长光华芯、中科光芯、源杰科技、仕佳光电子、华兴半导体、芯芸光电等也受到资本关注。

​紫光集团在入股展讯以及锐迪科之后,继续并购,尤其是有发起过收购美国西部数据,以及提出入股台湾矽品、力成以及南茂。但这些都由于各种政治以及技术隔断等障碍原因被搁浅,包括向美光的收购案,也最终以失败告终(没逛合资企业华亚科董事长高启全后跳槽到长江存储)。点击此处添加图片说明文字

但打造芯片产业是一个漫长的过程,中国要真正诞生国际一流的芯片公司,仍需时日。

虽然失败,但是加强了与这些企业的合作,包括通过与国内的企业联手的方式,提升了紫光集团在半导体领域的地位且展示了其在半导体行业的雄心。

中国半导体行业研究机构芯谋研究公司分析师顾文军日前表示,美国越是制约,中国越是会有动力去带头建立一个平行的生态体系,这对于全球产业长期的发展是有好处的,因为美国将不再拥有唯一的话语权。

虽然收购矽品以及南茂失败,但是紫光集团收购了他们旗下的子公司的股权(收购台湾矽品子公司矽品科技(苏州)有限公司30%的股权;收购南茂全资子公司上海宏茂54.98%股权),再加上今年下半年举牌国内有封装业务的文一科技。

中国在发展半导体生态系统当中面临的最大挑战之一,是找到并发展新的供应商。国际数据公司半导体项目副总裁马里奥•莫拉莱斯表示,预计目前中国和美国之间的关系会鼓励中国在未来五年,加大对包括芯片和软件在内的技术领域的投资。鉴于持续回流的人才,中国未来将推动更多的创新,提升产业规模,因此中国生态系统的能力不容低估。

这一系列动作,也算得上间接的入股这些并购未成功的子公司的方式合作了以及其对于封测领域收购失败的不甘。